圖1：2023年6月滬膠行情走勢圖

2023年6月國內天然橡膠期貨行情總體呈現(xiàn)先上后下的倒“V”型震蕩態(tài)勢。主力2309合約先是向上突破12000元/噸，最高到達12245元/噸，而后震蕩走低跌破12000元/噸這一關鍵點位，整月圍繞12000元/噸小幅震蕩。

圖2：2023年6月天然橡膠現(xiàn)貨行情走勢圖

生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測顯示，6月我國天然橡膠華東市場國產全乳膠行情呈“M”型震蕩態(tài)勢。1日市場主報11600元/噸左右，30日市場主報11810元/噸左右，本月漲幅1.81%；其中，6月21日價格，月最大振幅2.33%。

下面針對天然橡膠行情走勢，我們逐一分析其利空因素與利好因素影響，從而得出后市走勢預測：

一、利空因素：供應端壓力持續(xù)增大且需求端持續(xù)疲弱

供應端：產膠方面，6月國內外產區(qū)向供應旺季轉換，產膠量增加迅速。經(jīng)歷了上月的收儲等消息的炒 作，本月天然橡膠基本面相對理性，天然橡膠供應壓力持續(xù)增大是事實。

產量數(shù)據(jù)顯示，首先，主產國泰國2023年一季度天然橡膠產量達152萬噸，較去年同期的127萬噸大幅增加19.1%。其次，ANRPC最新發(fā)布的報告預測稱，2023年全球天膠產量料同比增加2.5%至1488.8萬噸，而全年全球天膠消費量料同比只增加0.3%至1511.8萬噸，產多需少；同時報告指出，供應短缺將支持天然橡膠市場基本面利多，但長期以來的地緣政 治緊張局勢、借貸成本高企、主要消費國K型復蘇以及布倫特原油價格下跌蓋過基本面的支撐作用。可以看出，基本面來看，天膠行情總體偏空。

進出口方面，東南亞天然橡膠主產國出口量同比數(shù)據(jù)大幅下降，與此同時，中國天然橡膠進口量同比大幅縮小。泰國：2023年前5個月出口天然橡膠（不含復合橡膠）合計為111.3萬噸，同比降22%。越南：2023年前5個月出口天然橡膠合計21萬噸，較去年的25.5萬噸下降18%。中國：2023年5月中國天然乳膠進口量為1.90萬噸，環(huán)比下跌48.84%，同比下跌46.89%。2023年1-5月份中國天然乳膠累計進口總量18.93萬噸，同比減少4.71%。作為天然橡膠主要需求過的我國需求疲弱，天然橡膠出產國出口量大幅縮減。

青島庫存方面，如下表所示，5月下旬開始青島保稅區(qū)庫存增速攀升，6月庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)持續(xù)增加，截至6月25日的庫存數(shù)據(jù)較上月26日保稅區(qū)天膠庫存量減少、區(qū)外一般貿易庫存增加，總量小幅增加。我國港口天然橡膠庫存高位的基礎上，進口膠持續(xù)累庫，供應端壓力上升明顯。

表1：截至6月25日青島天然橡膠庫存情況統(tǒng)計表

需求端：開工率方面。如下圖所示，2月以來我國輪胎企業(yè)的開工率一直維持在7成以上，4月中下旬將至5-6成。5月逐步恢復，全鋼胎7成左右、但半鋼胎仍在6成附近，6月高溫天氣，消費淡季，工廠開工率明顯下降。據(jù)悉，部分全鋼胎生產企業(yè)前期檢修完成逐步復產，全鋼胎開工率本月先降后小幅回升；半鋼胎企業(yè)訂單充足，企業(yè)產能利用率維持高位運行，開工率僅有微幅下降。

圖3：2023年3-6月山東橡膠（樣本）輪胎企業(yè)開工率漲跌走勢圖

汽車方面。數(shù)據(jù)顯示，5月份我國汽車產銷分別完成233.3萬輛和238.2萬輛，環(huán)比分別增長9.4%和10.3%，同比分別增長21.1%和27.9%。前5個月，汽車產銷分別完成1068.7萬輛和1061.7萬輛，同比均增長11.1%；汽車出口持續(xù)快速增長，5月份汽車企業(yè)出口38.9萬輛，環(huán)比增長3.4%，同比增長58.7%。在五月汽車促銷措施和國六實施的影響下，市場需求有所增加；從汽車出口數(shù)據(jù)看，環(huán)比增幅并不大。由此可見，汽車及輪胎需求屬緩慢漸進中，整體需求改善的大趨勢并未到來。

利好因素：新能源汽車政策延續(xù)與輪胎出口量同比增長

政策利好：我國將延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策：6月2日召開的國 務 院常務會議研究促進新能源汽車產業(yè)高質量發(fā)展的政策措施。為更大釋放新能源汽車消費潛力，會議提出要延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策。

出口利好：2023年前5個月中國橡膠輪胎總出口量為347萬噸，同比增長11.8%。據(jù)悉，二季度歐美市場輪胎進口增量不好，稱為輪胎行業(yè)復蘇的最大障 礙，但南美、非洲國家增量明顯，輪胎企業(yè)積極調整產品線及出口策略，力爭擺脫對于美歐市場的依賴。

后市預測

綜合上述利空與利好因素，我們認為，一方面，我國政策會支持新能源汽車高質量發(fā)展，建立未來輪胎行業(yè)發(fā)展的宏觀基礎；企業(yè)方面，根據(jù)國際形勢積極調整出口策略；成本方面，輪胎生產的多種原料成本下降，近期運輸成本同樣下降，輪胎企業(yè)盈利空間逐漸修復。這三點是輪胎行業(yè)發(fā)展的良好支撐，對天然橡膠是重要利好。 另一方面，從當前天膠的供需結構來看，供應強需求弱的趨勢暫未出現(xiàn)實質性改善。所以，關于天膠走勢，東南亞主產國天然橡膠出口量大幅減少及我國進口天然乳膠量劇減說明了當前下游消費及需求的疲弱現(xiàn)狀，天然橡膠行情上漲動能嚴重不足，已出現(xiàn)的利好在疲軟的需求形勢面前顯得十分無力，后市天然橡膠行情大概率維持區(qū)間小幅震蕩模式。

　　(文章來源：生意社)