期貨：

圖1：2022 年12月至今天然橡膠期貨主力合約走勢圖

現貨：

圖2：2022 年至今天然橡膠現貨商品指數走勢圖

圖3：2022年近三個月天然橡膠行情周K柱狀圖

商品行情：生意社（100ppi.com）監測顯示，繼10月底天膠行情跌至年度最低點11170元/噸之后，11月天然橡膠華東市場全乳膠現貨價格震蕩反彈4.94%，12月上半月僅上行1.88%，隨后，本月16-23日當周市場天然橡膠華東市場全乳膠由12470元/噸震蕩下跌至12160元/噸，周跌幅2.49%。

產業因素：從供應面看，國內產區橡膠已季節性減產，云南產區已全部停割，海南產區也已停割大半，月底下月初差不多全部停止。國產供應端供應壓力減小，國產乳膠價格較為堅挺、上漲趨勢暫穩，替代指標膠指標增多，進口膠持續增加；東南亞產區，受我國產區停割影響，泰國、越南乳膠價格較上月上漲千元有余且出口量持續增多，我國主港口進口膠陸續到港，社會庫存累庫，價格持續平穩為主，小幅波動為輔。從需求面看，目前市場進入淡季：輪胎企業開工率約為6成左右，且企業年前備貨基本結束，輪胎成品庫存壓力大，海內外需求持續低迷。受公共衛生事件政策放開影響，短時間內感染人數增多，企業復工復產受影響；另一方面，幾省帶頭海外搶訂單，預計明年海內外合作將快速推進，海外需求會有非常明顯的改善。但是，短期內全國面臨全面免疫，感染人數增多，加之元旦和春節假期即將到來，很多企業提前放假，天然橡膠訂單量大幅下滑，市場行情趨于平淡。

宏觀：

圖4：2022年近三月國際原油主流價格走勢圖

12月16-23日當周，國際原油跌幅近5%。其中，16日美國WTI原油期貨主力合約結算價報76.11美元/桶左右，布倫特原油期貨主力合約結算價報81.21美元/桶；23日美國WTI原油期貨主力合約結算價報77.49美元/桶，布倫特原油期貨主力合約結算價報81.67美元/桶。為應對七國集團對俄石油出口價格上限，俄羅斯表示可能削減石油產量，收緊預期將令油市繼續升溫。

行業熱點：

1、ANRPC最新發布的11月報告預測，11月全球天膠產量料增2.7%至142.6萬噸，較上月增加0.6%；天膠消費量料增0.6%至130.1萬噸，較上月增加0.6%。2022年全球天膠產量料同比增加2.3%至1438.2萬噸，全年天膠消費量料同比增加1.9%至1480.1萬噸。

2、最新數據顯示，2022年前11個月，越南出口天然橡膠合計74.5萬噸，較去年的67.1萬噸同比增11%；出口混合橡膠合計111.8萬噸，較去年的104萬噸同比增7.5%。總計，1-11月，越南天然橡膠、混合膠合計出口186.3萬噸，較去年的171.1萬噸同比增8.9%；合計出口中國131.4萬噸，較去年的113.9萬噸同比增15%。

3、據柬埔寨橡膠總局最新報告顯示，2022年前11個月柬埔寨出口橡膠達322,586噸，較去年同期的313,447噸增長了2.9%。該國前11個月從橡膠的出口中獲得了4.66億美元的收入，比去年同期的5.21億美元下降了10.5%；出口的平均成本為1444美元/噸，比去年同期下降了約219美元。

4、最新數據顯示，2022年前11個月，科特迪瓦橡膠出口量共計123.7萬噸，較2021年同期的103.5萬噸增加19.5%。

5、據LMC Automotive最新發布的報告顯示，2022年11月全球輕型車銷量同比增3.2%至703萬輛，年初至今的累計銷量在去年同期的疲軟基礎上仍舊下降了將近1%；經季節調整年化銷量由10月調整后的8500萬輛回落至8400萬輛。11月，中國市場急劇放緩。11月銷量同比下降7%，連續五個月的強勁反彈勢頭戛然而止。由于供應緊張問題持續制約銷量，北美和歐洲市場年初至今的累計銷量仍處于低迷水平。

圖5：2020-2022年天然橡膠年度現貨行情走勢對比圖

后市預測：從往年對比圖看，2022年天然橡膠行情較往年偏低。從季節性看，國內停割、國外正常產出，供應面減產加之春節前備貨致乳膠價格自上月至今處于上行態勢中。從目前形勢看，節前備貨基本結束，且全民免疫政策放開后，下游訂單大幅縮減，很多企業在面臨即將到來的元旦和春節假期提前放假，訂單需求大降致天然橡膠上行態勢趨穩，另一方面天然乳膠美元市場價格對乳膠價格形成較強支撐。關于后市，短期內預計行情將趨于平淡為主，但年后隨著越南和泰國減產甚至停割，供應面處于年度最低位，加之春節后制品工廠開工，新一年需求將啟動，行情將持續強勢。

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